By Karsten Schween

ISBN-10: 332285471X

ISBN-13: 9783322854711

ISBN-10: 3409142223

ISBN-13: 9783409142229

Enterprise Capital als Finanzierungsform gibt es in Deutschland unter dem Begriff "Wagnisfinanzierung" seit Mitte der funfziger Jahre, seinerzeit ange regt durch die Arbeitsgemeinschaft Selbstandiger Unternehmer (ASU), die dem Eigenkapitalmangel der mittelstandischen Wirtschaft, insbesondere wegen des Fehlens des Zuganges zum organisierten Kapitalmarkt, durch ein Finanzierungs-Surrogat abhelfen wollte. Daraus sind im Laufe der Jahre VC-Gesellschaften aller Bankengruppen, auch einzelne Gesellschaften unter Beteiligung der Grossindustrie, entstanden, die allerdings nicht sehr erfolgreich gewesen sind. Die Fondsmittel wurden durchweg nicht aus genutzt, was once moglicherweise dem bestimmenden Einfluss der von den Ban ken gestellten Fondsmanager zuzuschreiben ist, denen Reinhard H. Schmidt "krankhafte Risikoscheu" attestiert hat. Einer der Grunde warfare die Konstruktion der Beteiligungsfinanzierung, die zwar eigenkapital ahnlich dem Inhalt nach struggle, jedoch das VC-Management nicht mit in die unternehmerische Mitverantwortung nahm, sondern sich auf Beiratsfunktionen beschrankte und durch die paintings der Ergebnisver teilung - feste, rentenahnliche Verzinsung des Kapitals - und die paintings der Beendigung des VC-Verhaltnisses - in der Regel Ruckkauf durch den VC Nehmer - signalisierte, dass es sich der Natur nach um ein Kreditverhaltnis handelte. Erst seit Mitte der achtziger Jahre, unter dem Einfluss von VC-Finanzierun gen US-amerikanischer Investmentbanken, wurden vereinzelt auch VC Modelle angeboten, bei denen die VC-Gesellschaft mit in das unterneh merische Risiko ging und damit auch aktiv in der Geschaftsfuhrung des VC-Nehmers tatig wu

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CapItaIlde. 66 355 82% Millel- und 237 Niedrigtechnologie Annahme: 10% Seedund Start-upPhase 54% Expansionsphase Verleiloog der FInanzierungsphasen im gesamten Investitionsportfolio Ist auch Innerhalb der 36%" MBOund Replace- Technologiegruppen gOnig ment Management Buy-out Ouelle: Vlneenti (1995b. 3711) , AVCJ (1994. 19011) Unter der Annahme, daß die Verteilung der Finanzierungsphasen im gesamten Investitionsportfolio auch innerhalb der beiden separierten Technologiegruppen Gültigkeit hat, sinkt dieser Wert auf 14 Millionen ECU (siehe Abbildung 9) und entspricht somit nur knapp 2% der getätigten Gesamtinvestitionen.

37), EVCA (1995, 5 7. 311), AVCJ (1994, 5 6 . 7ff) Erwartungsgemäß ist der Anteil der Investitionen in frühe Unternehmensphasen in den USA mit 24% am höchsten. Deutschland liegt mit einem Anteil von etwa 10% mit großem Abstand an zweiter Stelle unter den betrachteten Nationen. Dieser Anteil war in Deutschland in der Gründungsphase des Corporate Venture Capital Mitte der achtziger Jahre deutlich höher. Zu dieser Zeit betrug der Investitionsanteil der Seed- oder Start-up-Phase etwa 20%. Dies mag 111 Eine detaillierte Darstellung der einzelnen Finanzierungs- und Entwicklungsphasen ist Gegenstand von Kapitel drei.

3 Empirische Untersuchung des deutschen Venture-Capital-Marktes im internationalen Vergleich Nach der Betrachtung der Entwicklungsgeschichte sei im folgenden der aktuelle Entwicklungsstand des deutschen Venture-Capital-Marktes mit den wichtigsten inner- und außereuropäischen Märkten verglichen. Besondere Beachtung finden dabei die Marktvolumina sowie Mittelherkunft und -verwendung. 1 Marktvolumen Seit seiner Entstehung Mitte der sechziger Jahre verzeichnet der deutsche Markt für Beteiligungskapital ein starkes Wachstum.

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Corporate Venture Capital: Risikokapitalfinanzierung deutscher Industrieunternehmen by Karsten Schween


by James
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